年1月17日，国家统计局公布了年国民经济运行数据。面对复杂严峻的国际环境和国内疫情散发等多重考验，我国扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，加强宏观*策跨周期调节，加大实体经济支持力度，国民经济持续恢复发展，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，实现“十四五”良好开局。回顾年中国经济运行的方方面面，我们总结出9个主要看点，同时对年中国经济作了展望和判断。
一、年经济运行的主要看点
1、GDP总量连续两年超过万亿人民币，中国经济占全球的比重有望继续提升
初步核算，年国内生产总值.4万亿元，折合成美元约17.7万亿美元。年中国经济突破万亿元，年在年的基础上增长了13万亿元，按不变价格计算同比增长8.1%，两年平均增长5.1%，实现了较快增长。受同比基数逐渐上升的影响，年经济增速逐级放缓，四个季度分别为18.3%、7.9%、4.9%、4%。年中国经济增速显著高于6%的既定目标，成为全球增长最快的国家之一，经济规模占全球的比重有望提升到18%以上，彰显中国经济强大的活力和韧性。
2、人均GDP连续3年超过1万美元，居民收入稳步增长
以我国最新统计总人口万人计算，人均GDP达到元，比年增长了多元。人均GDP折合成美元在1.2万美元左右，连续3年超过1万美元。全年全国居民人均可支配收入元，比上年名义增长9.1%，两年平均名义增长6.9%；扣除价格因素实际增长8.1%，两年平均增长5.1%，与经济增长基本同步。城镇居民人均可支配收入元，比上年名义增长8.2%，扣除价格因素实际增长7.1%；农村居民元，比上年名义增长10.5%，扣除价格因素实际增长9.7%。农村居民收支增速快于城镇居民收入增速，城乡居民人均可支配收入比为2.5，比上年缩小0.06。我国居民收入水平持续增长，人均GDP逐渐接近世界平均水平，进一步向高收入国家迈进。同时，要认识到我国仍然是世界上最大的发展中国家，并存在一定程度的贫富差距。年全国居民人均可支配收入中位数为元，低于全国居民人均可支配收入元；低收入组人均可支配收入只有元。
3、第三产业对经济增长的贡献率为55%，连续8年是经济增长最大动能
年第三产业增加值60.97万亿元，占GDP的比重为53.3%，连续10年第三产业增加值比重超过了第二产业。疫情对服务业的影响较大，导致年第三产业占经济的比重比年下降了1.2个百分点。第三产业增加值增长8.2%，对经济增长的贡献率为55%，比年提升了8.5个百分点，连续8年是经济增长最大动能。1-11月规模以上服务业企业营业收入同比增长20.7%，两年平均增长10.8%，服务业经营效益整体较好。第三产业中，高技术服务业增长较快，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长17.2%，电子商务服务业、科技成果转化服务业投资分别增长60.3%、16%。
4、工业生产增长较快，高技术制造业增加值增速达到18.2%
年规模以上工业增加值比上年增长9.6%，两年平均增长6.1%，高于经济增速。其中制造业增加值增长9.8%，增速较快。特别是高技术制造业增加值增长快速，增速达到18.2%，装备制造业增加值增长12.9%，增速分别比规模以上工业快8.6、3.3个百分点。高技术制造业和装备制造业增长快速，表明工业结构持续优化升级。从主要行业的产量增长来看，新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型计算机设备产量分别增长.6%、44.9%、33.3%、22.3%，增长快速。
5、最终消费支出对经济增长的拉动作用超过60%，但消费还未恢复到疫情之前水平
年社会零售品总额44.1万亿元，同比增长12.5%。扣除价格因素，年社会消费品零售总额比上年实际增长10.7%。消费实际增速高出经济增速2.6个百分点，最终消费支出对经济增长的拉动作用超过60%，消费是经济运行的压舱石。不过，消费增速较高主要原因在于年的基数较低，剔除基数影响的近两年消费平均增速只有3.9%，消费还未恢复到疫情之前水平（、年消费增长8.8%、8%）。从全年消费运行来看，下半年消费增速下降显示终端消费需求较弱。三、四季度消费增速较低，12月消费增长1.7%，为全年最低值，疫情局部点状散发对消费带来明显影响。餐饮收入受影响较重，已经连续两个月负增长，12月增速为-2.2%，全年增长18.6%。9月之后汽车类消费降幅逐渐收窄，12月增速为-7.4%，全年增长7.6%。近期原油价格有所下降，石油及制品类消费增速高位回落，12月增长16.6%，全年增长21.2%。
6、投资整体偏弱，高技术产业投资增速达到17.1%
年固定资产投资（不含农户）54.5万亿元，比上年增长4.9%，两年平均增长3.9%。投资增速低于消费增速和经济增速，表明投资需求整体偏弱。全年基础设施投资（不含电力等）增速仅有0.4%，全口径的基建投资增速只有0.2%，基建投资处于低位，是拖累投资增速的主要原因。全年房地产开发投资增长4.4%，商品房销售面积增长1.9%，房地产市场显著降温。全年制造业投资增长13.5%，是三大类投资里增速最高的一项。高技术产业投资增长17.1%，快于全部投资12.2个百分点，表明投资结构明显改善。其中高技术制造业投资增速达到22.2%，电子及通信设备制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长25.8%、21.1%。
7、连续8年是全球最大出口国，贸易顺差再创新高达到.3亿美元
年中国货物贸易进出口总值突破6万亿美元，达到.9亿美元，同比增长30%，继续保持全球货物贸易第一大国地位。其中，出口3.36万亿美元，同比增长19.9%，出口规模首次突破3万亿美元关口。进口额达2.69万亿美元，同比增长30.1%。全年贸易顺差规模在.3亿美元，同比增长29%，贸易顺差规模再创历史新高。在全球经济受到疫情影响的大背景下，中国疫情防控相对较好，促进全年出口总值、进口总值双双大幅增长并创历史新高，将连续8年成为全球最大出口国，中国出口占全球的比重预计提升到17.5%以上。
8、CPI较为温和，PPI和CPI的剪刀差扩大到7.2个百分点
年居民消费价格上涨0.9%，低于上年2.5%的涨幅，显著低于3%的年度控制目标。CPI全年走势呈N形波动，全年只有1个月CPI同比涨幅高于2%，整体物价水平较为温和。与此同时，全年PPI同比涨幅达到8.1%，PPI和CPI之间的差额达到7.2个百分点，剪刀差显著扩大。历史上，只有年PPI和CPI之间的差额超过了年。受上游大宗商品、初级工业产品价格大幅上涨的影响，年我国PPI涨幅较大。不过，四季度PPI环比回落、同比涨幅收窄，呈冲高回落特点。
9、就业状况整体稳定，城镇新增就业万人高于预期目标
年城镇新增就业万人，比年增加83万人，高于1万人以上的预期目标，完成全年目标的.4%。年均城镇调查失业率为5.1%，比年下降0.5个百分点，低于5.5%左右的预期目标。年扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，加大对保就业保民生保市场主体的支持力度，取得了积极成效。年末全国人口万人，仅比上年末增加48万人，人口自然增长率为0.34‰。16-59岁人口占比逐渐下降到62.5%；65岁及以上人口超过了2亿人，占全国人口的比重上升到14.2%，人口老龄化加速发展。
二、年经济运行判断
面对内外部诸多风险挑战，年取得的经济成绩实属不易。同时，我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，突出表现在需求弱于供给、内需弱于外需、服务业弱于工业。展望年，预计疫情对经济的影响有望明显减弱，真正进入到“后疫情时代”。
1、年经济运行在合理区间，GDP增长5%左右
年疫情对经济的影响将明显减弱，经济运行将逐渐恢复平稳。目前支撑经济增长的仍是出口和房地产，但两者的支撑作用都将逐渐减弱。随着疫情的全球经济的影响减弱，疫情错位对我国带来的出口红利将消失，出口增速很难维持快速增长。中央经济工作会议重申坚持“房住不炒”，提出“加强预期引导”“探索新的发展模式”，表明在房地产调控总基调不变的基础上，还将进行执行纠偏和模式探索，房地产投资难以明显加快。未来支撑经济增长的动力需要依靠消费、基建等内需，但内需状况恢复较为缓慢，难以带动经济增长显著加快，经济增速将维持在合理的中高速水平。
2、消费有望温和修复，增速在6.5%左右
三大需求里，消费是受疫情冲击最大的一类，年有望修复式增长。一是受疫情影响的消费领域将逐渐修复，旅游、餐饮、航空、住宿等户外消费将逐渐改善，但难以出现报复式增长。二是“缺芯”对汽车生产的约束将消除，汽车类消费增速有望回升，新能源汽车消费将保持快速增长。传统燃油车的消费将逐渐萎缩，新能源车销售占比可能达到30%。三是低基数及工业消费品价格上升带动消费增长，价格涨势缓慢从生产端向消费端传导，将带动相应的名义消费增速上升。
3、投资将出现结构分化，增速在4.5%左右
首先，基建投资难以扛起稳增长的大旗。年在适度超前开展基础设施投资的*策支持下，基建投资增速有望加快到5%左右，但绝对增速并不高，对经济增长的支撑作用有限。基建投资资金来源有保障，但是基数规模已经较大，基建投资的“规划效应”与“换届效应”都有所减弱。其次，高端制造业投资或将继续保持快速增长，带动制造业投资成为三大类投资中增速最高的一项。制造业持续获得信贷支持，*策支持高端制造业以及传统产业转型升级，不但有大量新的高技术制造业投资，还有大量传统制造业产业升级带来的投资需求。
4、外需可能边际放缓，出口增速在4.5%左右
年全球疫情稳定后，我国出口“补缺效应”和“低基数效应”同步减弱，海外需求也将可能走弱。但出口整体良好的形势仍会延续一段时期，边际放缓趋势可能逐渐形成。从出口量看，预计海外市场耐用品、消费品以及防疫物资等出口将减少，部分订单会回流到其他国家。从价格看，中国出口周期与PPI周期大致同步，出口和PPI类似，目前整体在顶部区域，年上半年开始会有明显下行压力，价格对出口的贡献度也将逐步减弱。预计年出口增速在4.5%左右，难以维持高增速。
5、CPI涨幅在2%左右，PPI和CPI的剪刀差显著收敛
猪肉价格正在经历筑底反弹阶段，但生猪存栏量难以大幅萎缩，此轮猪肉价格上涨周期将较为温和，不会显著抬升CPI。随着价格涨势从生产资料向生活资料传导，工业消费品价格上涨将带动非食品价格有所上升。由于我国产能供给充足，而终端需求仍然偏弱，CPI上涨空间有限，不存在明显的通胀压力。因此，预计年CPI涨幅扩大到2%左右。国际原油、天然气、矿产资源等工业初级产品价格进一步大幅上升的空间逐渐缩小。随着国内保供稳价力度加大，能源供应充足，将缓解价格上涨压力。终端消费需求恢复较为缓慢，难以对PPI持续高涨形成支撑。预计年PPI逐渐回落，全年上涨4%左右，PPI和CPI之间的差值显著收敛。
6、汇率双向波动区间可能有所扩大，预计年内汇率不会升破6.3
年人民币汇率仍将保持双向波动特征，或因美联储加息预期影响而出现阶段性贬值，但难以改变稳中略升趋势。预计美元兑人民币整体可能围绕6.4左右波动，年内不会升破6.3。在汇率预期管理下，人民币汇率弹性将进一步增强，出现单边持续升值或贬值的概率并不高。推动人民币升值的因素主要有：中国出口仍有韧劲，贸易顺差将维持在较高水平；人民币资产的全球吸引力仍强，海外资金持续净流入中国也将支撑人民币汇率。同时人民币也存在一定贬值压力：美联储货币*策收紧可能导致美元阶段性走强；中美两国货币*策错位导致中美利差收窄；中美关系的不确定性仍存等。人民币对美元汇率双向波动格局逐渐形成，难以出现趋势性升值和贬值。
7、货币*策将在稳健基调下偏松调节，M2增速约在8.7%左右
从国内国际客观环境分析，年我国货币*策不会跟随式收紧，也难有大幅宽松；从中央经济工作会议精神来看，货币*策的稳健总基调和结构性特征没有改变。预计年，货币*策在稳健基调下仍有向松调整的空间，央行将继续采用MLF、OMO等多种常规工具调节中短期流动性，并综合利用降准、降息等操作加强跨周期和逆周期调节。同时货币*策有望更多运用结构性工具，为实体经济特别是小微、科创、绿色等重点领域提供精准导向。预计年新增社融规模约在34万亿元左右，存量增速约10.8%，并呈现前低后高的走势。结合广义货币增速与名义GDP增速相匹配的原则，预计年M2增速约在8.7%左右。
8、财*赤字率回调到3%左右，积极财**策将对稳增长扩需求发挥更大作用
预计年财*预算赤字率将回到3%左右，新增专项债发行额度可能略下调到3.5万亿元。考虑到财*结转结余资金、预算稳定调节基金以及从*府性基金预算和国有资本经营预算调入资金，财*支出额度将进一步扩大。积极财**策发力的重点预计在两个方面：一是将实施新一轮减税降费。可能加大增值税留底退税的力度，加大科技型中小企业研发费用加计扣除*策力度，实行固定资产加速折旧，支持科技创新和工业提质升级等。二是适度超前开展基础设施投资。预计将有大量“十四五”重点建设项目集中落地，特别是减污降碳、数字经济、新能源、新材料、新产业集群等新基建领域的投资力度将加大，这些领域的投资既能扩大短期投资需求，又能实现长期经济增长动能的切换。
9、行业及微观*策重在纠偏，确保新增就业岗位在1万以上
一是房地产调控*策将适度调整。重点支持合理住房需求，将加快发展长租房市场和推进保障性住房建设，还将合理支持房企的正常开发、并购及相应的贷款、发债等融资需求。二是能耗“双控”*策微调，防止运动式“减碳”。实现碳达峰碳中和要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。要“先立后破”，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，防止简单层层分解，更不能层层加码。三是强化就业优先导向，提高经济增长的就业带动力，抓好重点群体就业。可能对教培、互联网等行业规范*策做调整，为这些行业留足平稳过渡的时间和空间，稳定市场预期，避免对就业带来冲击。在推动高质量发展中强化就业优先导向，提高经济增长的就业带动力，预计年城镇新增就业岗位保持在1万以上。
（交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟、高级研究员刘学智）
来源：中国经济网