投稿来源：美股研究社
9月3日，港股阿里巴巴报收.2港元，市值6.万亿港元。腾讯控股股价报收港元，市值5.万亿港元，二者之间的市值差距已经高达1.万亿港元。AT之间出现了万亿级的鸿沟。
阿里跟腾讯两家公司近期的股价均有不错的涨幅，但相对来说，阿里在投资者眼里是一家更性感的公司。
众所周知，国内的互联网领*行业就是AT。回顾这两家公司的发展，阿里跟腾讯一路“相爱相杀”，但不可否认两家公司都在市值上不断创新高。
但这次AT两家公司在资本市场上首次出现了1万亿的鸿沟，到底是一个偶然事件，亦或是今后的长期趋势呢？
阿里与腾讯市值再现万亿剪刀差
7月7日，美股研究社就曾写过《阿里巴巴与腾讯，谁能率先拿到万亿市值俱乐部门票？》，当时阿里市值突破5万亿港元，腾讯与它的市值差距还只相差几百亿港元。
短短2个月的时间，阿里在港股的市值不仅顺利突破6万亿港元规模，而且与腾讯的市值差距首次拉开到1万亿港元。今年上半年，电商跟游戏板块利好，这也带动阿里跟腾讯的股价上涨，今年以来，阿里港股上涨35%，腾讯上涨40%。
年一季报阿里巴巴营收亿元，同比增长22%，超出市场预期的.38亿元；非美国通用会计准则下(Non-GAAP)净利润为亿元，同比增长11%。腾讯一季度营业收入为亿元，同比增长26%；净利润为.79亿元，同比增长29%，均超过市场预期。
二季度因宏观经济好转，阿里跟腾讯旗下各业务也展现出一定的复苏能力。腾讯实现营收.83亿元，同比增长29%；净利润为.07亿元，同比增长37%；非国际通用会计准则下，净利润为.53亿元，同比增长28%。
阿里巴巴二季度实现营收.51亿人民币，同比增长34%，超出市场一致预期；归属普通股股东净利润同比增长%至.91亿元。到二季度，阿里在营收跟净利润的增长反超腾讯。
以二季度为例，通过对比阿里跟腾讯的业务营收来看，我们也能够看到AT的营收分别是靠哪些业务提供。
今年上半年因受疫情影响，线下加速向线上转移，这也推动电商的市场渗透，阿里的电商业务仍然有较大的增长空间。而腾讯营收主要依赖游戏业务，而游戏业务易受到不可控的因素影响，这也会影响到腾讯接下来的业绩表现。
除开业绩因素左右部分投资者的评判之外，在阿里与腾讯的市值差距进一步扩大背后，拉开双方差距的根本原因究竟是什么？
技术布局决定AT市值差距
10年前，“BAT”的概念刚刚有个雏形，外界分别给三家“巨头”打上了“腾讯的产品、百度的技术、阿里的运营”的标签。年，当时的阿里跟腾讯全年营收只是如今的十分之一。
l阿里巴巴在年付费会员超过一百万，全年总收入人民币55.亿元；净利14.亿元；非出口相关业务的总收入占比由年的29%增至年的42%；非会员费收入占总收入的比重由年的21%增加至年的33%；会员费收入与增值服务收入更加平衡。
l年全年，腾讯总收入为人民币.亿元；期内盈利为人民币81.亿元。在业务营收上，互联网增值服务收入为人民币.亿元；移动及电信增值服务收入为人民币27.亿元；网络广告收入为人民币13.亿元。
对比10年前跟现在的财报来看，如今的阿里已经和十年前的阿里截然不同，但腾讯却还是十年前的腾讯，游戏业务仍是营收支柱。对比AT的商业发展模式来看，或许我们能够找到阿里拉开与腾讯市值差距的原因。
脆弱的财务投资
回顾阿里的发展路径，电商一直占据核心地位，只是相对十年前的电商业务来看，如今阿里的电商版图已放眼全球。在电商领域，阿里仍然是占据绝对性的竞争优势，尽管腾讯有战略投资京东跟拼多多，但事实证明，阿里巴巴核心电商业务稳如磐石。而京东跟拼多多都依赖腾讯的